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“国潮”产品要涨价,特步上半年净利润增72%,高瓴入局能否实现“超车”?

文章来源:时代财经

作者:周嘉宝

截至6月30日,特步实现收入41.35亿元,同比增长12.4%;经营利润为6.86亿元,同比增长36.5%;净利润为4.27亿元,同比大增72%。

“掉队”的特步有机会弯道超车吗?

图片来源:特步官方微博

8月23日午间,特步国际(1368.HK)发布2021年度中期业绩报告。截至6月30日,公司实现收入41.35亿元,同比增长12.4%;经营利润为6.86亿元,同比增长36.5%;净利润为4.27亿元,同比大增72%。

相较李宁等头部企业,特步的营收和净利润增幅逊色不少,也有不少投资者在相关平台上表示,特步的业绩并未达预期。但截至8月23日收盘,特步国际股价大涨9.22%至12.8港元/股。而年初至今,特步股价涨幅更是高达235%,目前总市值为336亿元。

运动鞋服独立分析师马岗8月23日向时代财经表示:“特步处于转型阶段,业绩表现并不是最好的,但前有高瓴集团与百丽合作的成功,资本对其与特步的合作预期比较高。”

国潮当前,特步却没“起飞”

特步的营收水平持续走高。根据2018年-2021年中报,特步营收分别为27.29亿元、33.57亿元、36.79.亿元和41.35亿元,同比增长18.09%、23.01%、9.6%和12.4%。

2021年上半年,公司营收87%来自主品牌特步,收入为35.97亿元;11%来自时尚运动品牌盖世威和帕拉丁,收入为4.62亿元;还有2%来自专业运动品牌索康尼和迈乐,收入为0.76亿元。

虽然公司方面表示主品牌在2021年上半年表现强劲,但是特步主品牌的营收较2019年同期的33.57亿元仅增长了7%。要知道今年3月以来,阿迪达斯、耐克等国际品牌在华销售明显受挫,消费者对于国产品牌的消费热情空前高涨,这个成绩似乎并不突出。

此外,公司的盈利能力也不太稳定。不仅净利润不及2019年同期的4.63亿元,销售毛利率和净利率也较疫情前有所下滑。2021年上半年,其销售毛利率和净利率分别为41.82%和10.14%,而2019年同期为44.6%和13.76%。其中主品牌的毛利率由2019年的44.6%下滑至2021年的41.5%。

特步国际首席财务官杨鹭彬透露,特步主品牌下半年毛利润和净利润还有提升的空间,净利率可达到11-12%左右。但是因为新品牌亏损,整个集团的净利率应该在9%左右。

“特步主品牌面临鸿星尔克、安踏、361度、乔丹、匹克等一大堆对手的夹击,竞争非常激烈。鸿星尔克此次出圈,中期受冲击最大的显然是特步等品牌。”有投资者指出,目前特步主力市场在三、四线城市,与鸿星尔克等运动品牌有一定重合。

特步的国潮路并不好走。今年5月,特步发布了最新厂牌XDNA,定位高端+潮流路线,并推出了江湖令、少林喵、少室樱雨和机甲武僧等多款国潮跨界产品。但据时代财经观察,特步天猫官方旗舰店中,一款“少林喵”男士短袖月销量仅为9件,而另一款月销量最高的少林联名短袖最近一月也仅售出400多件。

相比之下,鸿星尔克一款与河南博物院联名的预售国潮T恤月销量已超2000件。

图片来源:特步官方微博

虽然目前特步国潮产品销量一般,但依旧是主品牌特步的发力点。在8月23日的业绩发布会上,特步国际集团董事长丁水波表示:“现在的年轻人对国潮的认同越来越足,国潮产品销量在提升。但是主力市场还是在三四线,因为那才是特步最主要的空间。这是国潮的一个发展方向。”

同时,丁水波透露,特步新厂牌的国潮产品单价或将进一步提升。“双X战略代表了更加时尚、潮流,单价概至少有30%以上的提升,甚至到1倍。未来不排除会单独开店,下半年可能会先开1-2家。”他还表示,在一、二线城市店铺内时尚、生活类产品占比会更高。”

高瓴入局,特步能实现弯道超车吗?

虽然红海下的主品牌增长乏力,但特步早在2015年就进行了为期三年的品牌重塑转型。2019年,特步又先后收购了时尚运动品牌盖世威和帕拉丁,以及专业运动跑鞋品牌索康尼与户外品牌迈乐,开启多品牌征途以拓展运动产业细分市场,寻求更多增长机会。

目前,这两大板块虽未实现盈利,但即便在全球疫情有所反复的情况下,这两个板块营收和毛利率均在正向增长,发展态势良好。

截至2021年6月30日,时尚运动收入由2020年同期的4.59亿元增长至4.62亿元,增幅为0.7%,毛利率43.5%,同比增长3个百分点;专业运动收入则由2020年同期的0.2亿元增长至0.76亿元,增幅达289.5%,毛利率45.4%,同比增长6.7个百分点。

丁水波对新品牌的发展充满信心。“目前亏损加起来1.5个亿,现在索康尼和迈乐销售额还没能够覆盖后方研发、团队的投入,店效也还没有起来,随着规模起来,就可以覆盖后方投入。盖世威和帕拉丁主要业务在海外,疫情一停,我们相信海外就会有很大转变。在国内,盖世威和帕拉丁,特别是盖世威,完全是投入,没有任何收入。明年开始开店,就会像索康尼一样开始好转。我们认为就会持平,然后逐步开始赚钱。”

值得一提的是,今年6月,高瓴认购特步国际5亿港元可转债,同时认购特步附属公司特步环球投资(拥有盖世威及帕拉丁的经营权和拥有权)6500万美元(约5.06亿港元)可转债,并建立战略性合作伙伴关系。高瓴对特步国际及其旗下公司合计投资约10亿港元。

尽管高瓴有着与百丽合作案例的成功经验,但马岗指出,特步的问题和百丽的问题并不相同,高瓴集团需要在实际合作过程中找到解决问题或整合资源的方法,另外,特步除了外部竞争,还要关注人力资源储备,“说弯道超车还为时尚早”。

丁水波透露,与高瓴的合作更多是资源、信息、管理的合作,而不是现金需求。更多还是资源的对接和互动,包括人力资源,这是最主要的安排。

今年8月,特步公布其全资附属公司上海特步体育用品有限公司以约4.39亿元人民币购买七宝生态商务区内物业,在上海新建运营中心,以便集团随时起用高端人才。